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煤炭石油:煤炭股有望反弹 荐7股

2019/12/05 来源:绍兴信息港

导读

煤炭石油:煤炭股有望反弹 荐7股 2018-04-18 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点事件:一季度,原煤产量8.0亿吨,同

煤炭石油:煤炭股有望反弹 荐7股 2018-04-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点事件:一季度,原煤产量8.0亿吨,同比增长 .9%,其中 月份,原煤产量同比增长1. %,比1-2月份回落4.4个百分点。一季度,进口原煤7541万吨,同比增长16.6%,其中 月份,进口原煤2670万吨,增长20.9%,连续三个月保持两位数增长。今日,央行宣布4月25日起,下调部分银行人民币存款准备金率1个百分点。

点评:

一季度原煤产量增速保持平稳,单月增速前高后低。2018年一季度原煤同比增速 .9%,而2017年全年原煤产量同比增速 . %,基本保持相对稳定的增速。 月单月同比增长1. %,较1-2月增速回落4.4个百分点,说明 月单月的产量释放并不充分,分析主要有以下几个方面的原因:一是 月份正值“两会”时期,煤企安全生产意识较强,开工率没有完全满负荷;二是 月份天气逐渐转暖,供暖季接近尾声,煤炭需求将进入传统淡季,煤企季节性放慢生产节奏;三是进入 月份,下游电厂库存快速攀升,从900多万吨急速上涨至1400万吨的高位,下游对煤炭的需求减弱,从而反馈到煤企的生产层面;四是进入 月份,动力煤港口价格进入快速下行通道,单月累计下跌88元/吨,如果从2月份的价格高点计算,则截止 月底累计下跌158元/吨,价格的快速下跌一定程度上抑制了煤企生产的积极性。

生产数据存在口径调整,但总体来看产量释放有限。如果以统计口径调整前的数据来看,2018年一季度原煤产量8.05亿吨,较2017年一季度原煤产量8.09亿吨同比下降了0.58%,2018年 月单月原煤产量29022万吨,较2017年 月原煤产量29976万吨同比下降 .2%。我们发现此次公布的数据口径与历史数据存在一定差异,推测可能对2017年生产量中不合规产量以及工程煤量进行了调减。然而,通过数据对 月单月数据的分析,我们认为煤炭的产量释放在2018年来看非常有限,主要是由于产能置换工作并不像想象中那么快,另外在建矿即使拿到产能置换指标但真正投产还需要一定的时间。

进口煤量保持高位,限制进口仍是未来政策方向。一季度,进口原煤7541万吨,同比增长16.6%, 月份,进口原煤2670万吨,增长20.9%,连续三个月保持两位数增长。近一年来进口煤单月同比增速跟国家政策密切相关,自2017年6、7月份国家宣布限制进口煤开始,进口煤量单月同比基本维持在负增长,其中2017年11月和12月份同比增速分别为-18.2%和-15. %。2017年底,由于进入冬季供暖旺季,国内煤炭产量释放不出来,煤炭价格快速攀升,发改委表态暂时取消限制进口煤政策,从而1- 月份进口煤单月同比增速再迎来快速增长,分别达到了11.6%、18. %、20.9%。

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