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新兴市场基本面良好可买入当地债券

2018-10-13 10:48:25

高盛集团的策略师表示,新兴市场资产近期遭受重创,但其许多基本面依然保持良好,当地的债券值得买入。

关于发展中国家的叙述最近几周似乎已经发生了180度的转变,从第一季度抵御美联储紧缩政策的能力到目前的脆弱性。然而,高盛表示,除了阿根廷和土耳其等面临特殊经济挑战的国家,作为一个整体,发展中国家看上去是“健康的”。

“在全球经济稳定增长且高于趋势水平的情况下,以及美联储依然逐步采取行动的情况下,美元兑10国集团(G10)和兑新兴市场货币的汇率应该会走弱。”在纽约和伦敦的高盛策略师扎克潘德尔(ZachPandl)和卡马克什亚特里维迪(KamakshyaTrivedi)周三在一份报告中写道。

报告称,“从广泛的‘β系数’角度来看,我们更倾向于非美元资产——尤其是当地新兴市场固定收益资产。”

两位高盛策略师在报告中写道,尽管新兴市场的经常账户余额在最近几个季度有所恶化,而且市场抛售给该集团带来了更大的利差交易,但新兴市场的经常账户余额仍是健康的。国际货币基金组织(IMF)的数据显示,自2013年以来,巴西、印尼、墨西哥和南非等国的经常账户赤字已经缩小。

对于2018年下半年的看法,高盛策略师的选择包括:智利比索、秘鲁的索尔、哥伦比亚比索、南非的兰特、做空美元兑加元及兑澳元。

高盛的主要观点是,当全球经济表现良好时,美元往往表现不佳,分析师认为最近的经济减速“基本上是顺其自然”。随着减税政策的实施,美国第二季度经济将表现出色。“新兴市场基本面仍然是好的,但市场表现不佳。”这是分析师对当前形势的描述。

在这些建议中,高盛表示,上述货币具有吸引力,因为它们落后于商品价格的改善,并且在很大程度上远离政治风险。高盛表示,加元和澳元应该受益于经济增长势头、贸易条件的改善以及货币政策的前景。兰特是高收益货币中的“首选候选人”。

巴西和墨西哥即将举行的选举使高盛对雷亚尔和比索感到畏缩,因为“需要政治上的明确性才能释放”雷亚尔和比索的价值。该机构表示,由于最近的抛售,新兴市场美元债券的价值被“再创造”,但银行更青睐于本币固定收益资产。

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